4245ダイキアクシスの2Q決算が発表されました。これは以前の持ち株で、中国ショックのときに売ったまま買い戻していない銘柄です。浄化槽・地下水飲料化・住宅の水回り製品の販売がメインの事業です。最近バイオディーゼル事業を拡大中ですが、まだまだ売り上げの3%程度にしかすぎません。四国を中心とした近畿ローカル企業のくせに海外展開も行っている地味かつアグレッシブという変わった銘柄です。株価は直近で2割上がっていますがまだまだ割安圏。
見た目よくありませんが、前期は消費増税前の駆け込み需要があったことを考えると売上増は立派。前期の営業利益+99.4%が異常だったと考えるのが自然でしょう。
数字だけ見た短期勢によって明日爆下げするかもしれません。明豊の例でも明らかですので下がる可能性は高い。そしたらチャンスです。
美容師向けヘア化粧品の国内トップメーカーです。主力製品はヘアケア用品、染毛剤、パーマ剤の3つです。このうちパーマ剤については市場が年々縮小傾向にあり、同社も少しずつ事業の占める割合を削っていていまでは売上の6％を占めるにすぎません。
日本の人口が縮小するにしたがってヘア化粧品の需要も低下することが予想され、同社は日本の他の大企業と同様に海外展開を進めています。海外事業は極めて好調で、年20%の成長率を達成しています。
同社の商売は粗利益率が65~70%と極めて高いことが注目されます。この数字はオドロキですね。美容という女性にとって必須である需要をターゲットにし、高い付加価値をつけることが可能となっています。販管費を引いた営業利益率も18%程度で推移し、高収益と成長を安定的に達成する優良な企業です。
なお女性の美への追及は年齢を問わず続けられるので、当面の市場縮小はないとレポートでは見込まれています。
連結業績ハイライト｜株式会社 MILBON【IR情報 Web Site】
売上推移と株価もこの通り。素晴らしいグラフです。直近で爆上げして、PERが30倍程度とすでに高水準のため短期的には美味しくないですが、下がったところを買えば2年以上の長期スパンなら報われること間違いなしの銘柄でしょう。今後は海外事業の収益化に同社の行く末がかかっています。
以前にも取り上げました。ビジネスモデルの強みについてはこちら。フランチャイズ事業による搾取が同社の高い収益性を支えています。
3か月前との違いは、減少傾向にあった塾の生徒数が増加に転じたことと、MAXISエデュケーションと早稲田EDUのM&Aです。いくつか塾銘柄を取り上げたことがありますが少子化にもかかわらず塾の生徒数はどこも増えています。この銘柄は高い収益性に支えられた流動資産が莫大にありますから、今後もM&Aで大きく事業を拡大できるでしょう。
中古マンションの販売が主事業です。ここのビジネスモデルはとても興味をひかれます。
中古マンションが賃貸に出されていたらそこを１室単位で買い取り、リノベーションして価値を上げてから売りに出す。賃貸中でも買い取り、賃借人が住んでいる間は賃料収入を得る。賃貸中のマンションは価格が安いのでむしろ賃貸中の方が都合が良い。という誰でも思いつくようでまず思いつかない面白いモデルです。賃料収入だけで売上の15.3%を占めており、この収入が同社を安定たらしめています。
新築マンションは人気がありますがマンションの耐用年数は35年以上あります。35年必ず同一人物が住むとは限らず、必然的に中古マンションのストックは増える一方です。
中古マンションはめちゃんこ安いです。都心といえども空き室率はどこも10%超で、同社の入り込む余地はいくらでもあるように見えます。
東京都のマンション経営・アパート経営｜見える！賃貸経営 | HOME’S不動産投資
同社の売上高営業利益率は13.6%。不動産業界の平均7%の約2倍もあります。これは前述の、賃料収入による底上げが大きいと思われます。
高い新築マンションの需要が下がる景気後退期にこそ、この銘柄は強いのではないかと思い昔の有報を見てみました。
https://www.starmica.co.jp/pdf/securitiesreport/1378195202.pdf
予想通り、2009年には純利益が半減こそしたものの赤字になっていません。ただ株価は一時期1/5程度になってしまっているようです。。しかし他の不動産銘柄はどこを見ても株価は1/10以下(1/20もある)になっており、リーマンショックでは超ド級の赤字を経験しています。これらと比較すれば（不動産銘柄の中では）不況耐性が強いと判断してよさそうです。PER12倍と、6-8倍程度の他の不動産銘柄と比べると極めて高い値です。安定性を買われているのだと思います。中長期ではそれなりに発展しそうですね。
そういえばすぽさんのブログでも取り上げられていました。
自動車部品メーカーですが、自社工場と協力会社工場の2本立ての体制「ファブレス＆ファクトリー」と、ニーズを把握し自社製品を効率的に売り込むコンサルティング機能が功を奏し、部品メーカーの中ではかなりの高水準である営業利益率10%台を達成しています。その割に株価はPER8.4倍・PBR1倍割れとかなり過小評価されており、自動車業界が好調な間はバリュー投資の典型となる投資先になりそうです。個人的には自動車業界は振れ幅が大きくあまり好みではありませんけれど。
今週はミルボン、スター・マイカが面白い銘柄でしたね。いろんな会社でいろんな人が面白いことを考えているのを知るのは本当に楽しいです。
2405フジコーが本日昼11:30に通期決算を発表しました。フジコーは建設材・食品のリサイクル会社で、平成28年から稼働する森林発電事業（バイオマス発電）が目玉です。人気ブロガー弐億貯男さんの主力銘柄でもあります。私も一時期便乗して持っていましたが、今は手放しています。
http://www.fujikoh-net.co.jp/wp-content/uploads/2015/08/ef70a807bc52e3fa6525653c14e836f4.pdf 決算短信
なんと営業減益です。これは痛い。短信を読むと食品系リサイクル事業が不調で、赤字転落してしまったことが原因でした。前期の決算短信を読むと、営業利益予定360百万円、当期純利益予定180百万円ですから11.7%の未達ですね。
この結果を受けて後場で前日比-5.72%と株価を大幅に下げました。どこの会社も決算で大幅下げばかりです。決算には魔物が住んでいます。
来期予定は建設・食品リサイクルが減収予定ですが、期末から稼働する森林発電事業が後押しし、大幅な増収増益となる予定です。森林発電事業の売上予想が256百万円ですので、来来期は10億円相当の売上を見込めるということになります。来年が楽しみです。
予想通りDVxの下げ率を凌ぐ-10.16％と本日9番目の値下がり率となりました。値下がりまで計画通りならすばらしいので少量買ってみました。報われるのは今期決算発表時の9か月後でしょう。
今日は引け後に準主力3800ユニリタの1Q決算が発表されました。
http://www.unirita.co.jp/wp-content/uploads/2015/08/150806_001.pdf 決算短信
正直、いまいちです。
1Qの数字だけ見るとすごく良い成績に見えますが、売り上げが全然伸びていません。これは、新規子会社に加えたデータ活用事業がめっきり不調であるためです。
データ活用事業当第１四半期のデータ活用事業の業績は、売上４億72百万円（前年同期比8.4％減）、営業損失89百万円（前年同期は84百万円の損失）となりました。製品売上は45百万円（前年同期比22.5％減）、技術支援サービス売上は２億22百万円（同17.3％増）、保守サービス売上は２億４百万円（同23.5％減）となりました。
売上及び営業損失が増えているのがとても痛いです。データ活用事業は魅力的だと思ったんだけど。。
メインフレーム事業は予定通り減収減益。これは時代の趨勢で仕方ないことです。システム運用事業が爆発的に好調で、売上・営業利益を1億円押し上げたことで何とかカバーし、1Qの数字に何とか形を持たせたように見えます。
2Q売上・営業利益は果たして達成できるのか？それは売上高の1/4を占めるに至ったデータ活用事業にかかっています。ここが黒字化すればかなりの利益増が見込まれます。
やや自身をなくした決算発表でした。明日は数字だけ見た短期筋が上げてくるでしょうけど。
個人的に注目している1717明豊ファシリティワークスという企業の1Q決算が引け後に発表されました。
主要業務のCM（コンストラクション・マネジメント）事業とは、簡単に言うと工事発注者の代行者・補助者となりプロジェクト全体をマネジメントして、発注者にも施行者にも利益を与える業務です。不透明な建設業界を透明にする面白い企業ですので、今後の伸びに期待しています。自信がないので投資はしていません。
http://www.meiho.co.jp/ir/document/201508051.pdf 決算短信
ぱっと見、売上-25.8%・純利益-63.8%ととてつもなく悪い決算に見えます。この数字だけ見れば明日のはDVxなんて目じゃないくらい爆下げになりそうです。
http://www.meiho.co.jp/ir/document/201508052.pdf 説明会資料
しかしこの銘柄は、売上高の数字は当てになりません。なぜかというと、
・ピュアCM（工事原価を含まない純粋なコンサル活動）
・アットリスクCM（工事原価を含む請負契約）
の2種類の契約が用意されており、前者の割合が増えると見た目の売上がかなり下がります。資料によるとやはりピュアCMの割合が伸びたそうです。
見た目の数字の異常な悪さが気になるところですが
当社サービスが「発注者支援業務＝明豊のＣＭ（コンストラクション・マネジメント）」として認知され、拡大した結果、社内で管理する粗利益ベースでの当第１四半期累計期間における受注高は、瞬間的に過去最高を大幅に超過した前第１四半期と比べ６％程度低い、期初計画通りの水準となりました。
などと資料には「計画通り」が繰り返し述べられています。営業利益の大幅減益については過去最高利益見込みだから従業員のボーナスを増やしちゃったぜ！という余裕ぶちかまし過ぎの理由が書かれています。そして減益も「計画通り」。
資料を読むほど不安が募るので十中八九明日は爆下げすると思われます。7月頭の水準まで落ちるようなことがあれば買い時かもしれませんね。
ここの決算を見て分かったことは、
・建設業は単価が高く、業績の予想を独自に立てるのは困難
・よって、会社の予想を信じるしかない。信仰の問題になる。IR教。
ということでやっぱり投資する自信は全くありません。。
時間が取れそうになくなってきたので株の記事を今週から縮小します。ちょっとした市場の動きなどはtwitterにアカウントを作ったのでそちらに書きます。
日曜日も時間が取れず、書ききれなかったフィスコレポートの記事を今日加筆して更新します。
先週分は英語版をスキップすると3企業しか紹介されていませんでしたが、いずれも濃い企業でした。
この企業だけフォーマットが違います。本文は見やすいような見づらいようなちょっと微妙な形式ですが、ラストに会社の5年間の決算情報や定量的データが網羅されているのはうれしいですね。
主に自然派個性住宅を販売する会社で、ログハウスの国内最大手(シェア55%)です。
なかなか洒落てますね。私の住んでいる土地でも数件、ログハウス風の家を見ます。
公式資料から算出した1棟あたりの平均単価は1125万円です。大部分は100平方メートル程度で建築しているようです。これは高いのか安いのかよくわからないので比較資料を探しました。
これによると神奈川県の平均坪単価は70万円ですので、100平方メートルで2310万円。山梨県なら1944万円。ログハウスはかなりお得な物件と言えますね。
肝心の業績内容は、住宅ですので景気と消費税に大きく左右されます。前期決算は減収減益。政権と一心同体の業績になってしまうようですね。また従業員が10人減っているのがすごく気になります。営業の扱いがブラックなのでは。
宗教じみていて怪しい感じです。典型的な、社員を洗脳して安く使い倒す仕組みに見えます。でもこうすると利益率は飛躍的に上がります。ゼンショーを思い出してください。This is the 資本主義
株の方も今日の出来高が41単元だけと超薄板、チャートもさえません。
医療用白衣・靴などの手術衣メーカーです。原料の調達・製造・販売までワンストップで全部行い、白衣という高機能性が求められる独自性、圧倒的シェアトップ(国内60%)を占める、物流も完璧でコストダウンにも成功、などなど様々な要素を複合させ、物販なのに空前の営業利益率30%超を継続的に達成するという非常に強固なビジネスを持ちます。
DVxと同じく円安でダメージを受けるはずの業態ですが、徹底したコストダウンにより営業利益率の低下はなんとわずかに-0.3%。素晴らしすぎます。今後のコストダウン余地はは生産拠点への海外移転で行うそうです。まるで白衣のユニクロですね。白衣は更新需要がありますから実質的なストックビジネスであることもレポートから分かります。。
次に気になるのは成長性です。まず実績。売上の伸びはゆっくりですが着実に伸びています。
今後も高齢化により看護・介護人口が激増することが予想されますので、最低10年間は大きな成長が見込まれます。また同社は西日本でのシェアが低く、ここに営業による販路の拡大余地があります。調べれば調べるほど魅力的な銘柄ですね。
予想はしていましたが残念ながら株価が上がり切っており、PER28.47倍とかなりの高水準です。押し目があれば買いたいですが押し目なんてあり得るのでしょうかこの銘柄。。
チャイナショックのときに買えば2割以上上がってるんですね。すごい。
パッケージソフト開発会社です。それだけだととても単純ですが、決算説明会資料から読み取れるこの会社の特性は「ターゲットの絞り込み＋カスタマイズ性を前提とした基本システム開発」です。レポートにはありませんが、私は優れたモデルであると感じました。
同一の基本システムを作成することで、完全オーダーメイドのシステムと比べて経費の大幅削減が可能です。また、カスタマイズ性を前提とすることで、サポートが容易になりユーザーの多種多様な要望に応えやすくなります。マニュアルを充実させておけばなお一層完璧です。
具体的には同社は私立大学を中心とした「学園ソリューション」、フィットネスクラブなどのシステム「ウェルネスソリューション」、文章・契約書管理システム「ソフトウェアエンジニアリング（変な名前）」、調剤向けレセコン「薬局ソリューション」の4つが柱です。これに成長産業として新事業が2つ、小中学校向けクラウド対応公務サービス「公教育ソリューション」、自治体向け会計ソフト「公会計ソリューション」があります。
私はこのような地味なソフトウェア企業が大好きなのですが、業種を見ていてすべてのソリューションに共通するのは、
・マーケットの拡大余地があるのに、景気に左右されない特性を持つソフトウェアばかり
・しかもストック的な要素が大きく導入後の保守で稼げそう
ということです。カスタマイズが容易ならば保守に係る金額は安く、売上が上がるほど利益率が伸びていく仕組みですので、中期計画では営業利益率が10%を大きく上回る目標を立てています。
直近でかなり下げていますね。「明日買え」と言われているかのようです。PERは12.32倍と今後の成長性を考えるとかなりお買い得と思われます。明日買うことを検討します。
3275ハウスコムは昨日上げ過ぎた分から戻って-2.51%、早くも出来高190単位だけと板がかなり薄くなっています。元々激薄の板でしたが。。首都圏の人口増が止まるまでは安定して伸びる株です。利益率が上がってきましたし今後に期待して1年放置します。
7148FPGは予想通り下げました。とはいえ、900円台前半まで下がると思っていましたので-3.67%で済んだというのは意外でした。せっかくですので通期決算まで持ち越してみようと思います。
8771イー・ギャランティの下げ幅が予想より遥かに大きく、痛手です。-5.64%と本日のワースト40位にランクインしてしまいました。勢いが足りなかったということなのでしょうね。成長株はサプライズ決算を出さなければ下がる運命にあるようです。というより、決算前までに上げ過ぎてるんでしょうね。。
これを受けて私のポートフォリオは1日で1.5%下がり、年初来+16.9%と全く奮わない結果となりました。
なんと営業利益マイナス約2割です。ぱっと見、かなりまずい決算に見えます。
円安により利益率が大幅に低下しました。売上も奮わず、微増です。1Qの売上を2倍しても予想に届かないので2Q決算は未達になるかもしれません。本日付で上方修正がなされましたが、株式売却に伴う特別利益分しか計上されていませんので、半年後には初の下方修正が出される可能性も出てきました。商品の特性上季節的なものはありませんでしょうから、2Q決算時に減益分をどこまで取り返すことができるのかがポイントとなります。
持ち続けて良いものかしばらく考えます。短期的には月曜日にすごい下げになりそうです。。
仕手株っぽく敬遠していた2464ビジネス・ブレイクスルーが昼前に売上+23.5%、純利益+185.8%の1Q超好決算を出しストップ高となりました。
昨日のハウスコムと同じパターンですがこちらは下がりませんでしたね。でも来週は下がると思います。
このうち実際に持っているのはユニリタだけです。ここ数日低迷気味なので決算に期待しています。
昨日の決算を受けてJIAが沈みました。-11.72%と本日のワースト12位を記録しています。
ただ今回の2Q決算は前倒しで、予想より下振れることは当然っちゃ当然だったので長期的に見れば今が買い時なのかもしれません。私は、暴落したにもかかわらず未だにPER26.78倍なので買う気にはなりません。。
また、昨日赤字決算を出したGMOペパボも-6.57%のワースト37位とかなり値下がりました。失望売りというやつでしょうか。もしくは、過熱した相場から撤退する言い訳を付けて大口が逃げているとも考えられます。
事業は確実に伸びてるので5000円を切ったら買ってもいいかも、とは思いますがこの金額には全く根拠がないので、やはり躊躇されます。
今日は中間決算ラッシュです。
まず賃貸業の3275ハウスコムが前場後に1Q決算を発表しました。内容だけ見ると＋371.2％の超大増益です。これを受けて後場で株価は一時ストップ高をつけました。仕事が忙しくて知りませんでしたが。
ただし、この銘柄は1-3月の引っ越しラッシュ専門と言ってもいいくらいの銘柄です。今期予想をご覧ください。
売上が増えているのは立派ですが、1Q利益0.58億円、通期予想利益5.6億円です。おおむね10倍もの差があります。1Qの利益増はハッキリ言って無意味です。無意味なのにこんなに上げるのだから、2Qは大幅減益予定なので、3か月後に短期筋がブン投げるであろうことが容易に予想されます。。長い目で見るしかない銘柄ですね。
また、ここから読み取れるのは1-3月に引っ越しなんか絶対しちゃいけないってことです。礼金増、家賃増(＝契約手数料増)、鍵交換や独自の保険サービスなどの有料オプション増加で賃借人が絞りに絞り取られる季節です。2Qの集計期間は7-9月、誰だって暑くて引越ししたくない時期ですが、夏こそが引っ越しに最適な季節なのだということが分かりました。
次は信用リスク受託の8771イー・ギャランティです。
http://www.eguarantee.co.jp/wp-content/uploads/2015/07/prs20150730.pdf
何も言うことがありません。完璧です。成長速度が上がっているうえに利益率も伸びています。強気の通期予想とあまり差異もありません。ただし売上高+10%を不満と見て明日下げる可能性はありそうです。下げたら拾います。
最後に、15時より少し遅れて17時ごろ、FPGの3Q決算が発表されました。
http://v4.eir-parts.net/v4Contents/View.aspx?cat=tdnet&sid=1272620
バケモノですね。純利益率の伸び263.5%、営業利益率70.6%なんてどこか狂っているような値です。この成長率をもってしても、新聞記事一本の不確実な法改正リスクのために、PERわずか15倍に押し込められてるんですね。
今日のIRでは上方修正は出さず、増配＋優待拡充（クオカード追加）を出してきました。すでに進捗率85％超えてるんですけど。利益に至っては進捗率93%。なぜ上方修正を出さないのか全く分かりません。戦略的にどこかで出すために温存しているということなのでしょうか。
決算資料を見て分かりましたがFPGがオペリースに課している手数料率は14-15%です。高すぎ。金持ちは足元を見られ過ぎです。こりゃー儲かるわなあ。船舶のオペリースの増加率は+3038%と見たことのない数字が記されています。。
あの日経の不安煽り記事から早くも二か月以上が経ちました。今日かなり上げて久々に1000円台を突破しているので、今までの経緯からすると明日は爆下げになるかもしれません。全く予想の出来ない相場です。
1円の株価なんて始めてみました。
石山Ｇａｔｅｗａｙ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ(株)【7708】：株式/株価 – Yahoo!ファイナンス
3079DVxが1Q決算を迎えます。特別利益により短期的に上げ、また元に戻りました。予見できたはずなので短期的に見れば一度売っておけばよかったのでしょうが、株式市場は予測できないので仕方ありません。明日に期待します。
http://www.4gamer.net/games/072/G007208/20081128011/
今日は中国市場が突然爆上げしたので、明日の日本市場は平和になりそうです。波が大きいので政府買いと思われます。
持株ではDVxとイーギャランティが続落し、損益は悪化しました。
昨日の好調な決算を受けて6788日本トリムは+4.81%となりました。とはいえ、短信をよく読むと透析事業が赤字となっており、しかも純利益の伸びは為替差益によるものです。無難ですが安心は決してできない内容です。
本日引け後に2Q決算が発表されました。その内容は・・・上半期合計で約2億円の赤字です！
というのも、社運を賭けたminneにすでに6億円を投資しているためなのです。
しかし、1Qと比べると赤字の増加率は縮小しています。これは、本業のホスティング部門が健闘しているためです。一昨日のさくらインターネットの超好決算が示しているように、日本のレンタルサーバーの需要は旺盛で、業界の競争過多の度合いを大きく上回っていることが明らかになりました。
売上が11.8%も伸びてますね。
投資家の期待を背負うminneは絶好調です。
minneは手数料徴収によるビジネスモデルですから、流通額が増えるほど儲けられます。minne単体の売上は書いてありませんが、手数料率が8~12%だそうですので、約1億円と見積もることができますね。まだまだ大赤字の段階です。minneを含むECサービスの売上は、前期比34.9%増となりました。
通期決算見込みでは3Q4Qで赤字を相殺しプラマイ0にする予定ですが、既にそれなりに赤字が大きくなっていますので、3Q4Qで広告費を減らさなければマイナス着地となるでしょう。しかし売上の進捗率がすでに53.8%であること、ホスティング部門が上昇基調にあることから、市場には好感を持って受け取られる可能性が高いと思われます。
FPGの類似企業7172ジャパンインベストメントアドバイザーの2Q決算が発表されました。
純利益がとてつもなく下がっています。しかし同時に上方修正(利益+0.5%だけど)を発表し、自信あふれる通期予想となりました。これが本当なら半年後は営業利益率47%という超絶決算となる予定です。3Q4Qにそんなに偏ってるんですかここ？
某掲示板で次のような指摘がありました。明日は下げそうですね。
１Q発表時の２Q予想 （％は対前年同四半期増減率）
経常利益 ２２８百万円 －１３．３％
純利益 １３７万円 ー１４．７％↓
2Q結果
経常利益 １６６万円 ー３９．８％
純利益 １０７万円 ー３６．１％悪くなってんじゃん (￣ー￣)
明日、注目企業が3社も決算を迎えます。
8771イーギャランティ 1Q決算、3275ハウスコム 1Q決算、7148FPG 3Q決算
特にイーギャランティには注目しています。既にそこそこ過熱していますので、気の抜けた決算が出ると暴落してしまいます。ハウスコムは引っ越しラッシュを迎える4Q超偏重の企業ですので、1Q決算にはあまり意味がなさそうです。。
4572カルナバイオ、6096レアジョブはほぼストップ安の展開となりました。
